在投資中，有些方向是長期值得跟蹤的，比如醫(yī)藥行業(yè)，需求是剛性的，隨著中國65歲以上的老齡化人口不斷增多，對于醫(yī)藥的需求不斷增多。
而醫(yī)藥股有個(gè)細(xì)分方向牛股倍出，過去幾年漲幅3-5倍的股票一大把。這個(gè)細(xì)分方向就是醫(yī)療器械行業(yè)。
過去幾年中，醫(yī)療器械方向的牛股太多了，行業(yè)龍頭邁瑞醫(yī)療（監(jiān)護(hù)設(shè)備+影像診斷設(shè)備+體外診斷設(shè)備），18年底回歸A股后漲了4倍；腎內(nèi)科做血液灌流器的健帆生物，過去2年漲了4倍；眼科做OK鏡的歐普康視，過去兩年漲了接近5倍；骨科的大博醫(yī)療，過去兩年漲了接近4倍。
我把跟蹤的行業(yè)分為兩類，一類是短期行業(yè)基本面變化或者事件催化帶來的周期性的機(jī)會(huì)；一類是長期需要跟蹤的。
醫(yī)療器械就屬于這種，大趨勢向上，每次大的調(diào)整都是上車的機(jī)會(huì)。
和藥品行業(yè)相比，醫(yī)療器械行業(yè)是“時(shí)間的朋友”，具有慢行業(yè)、長周期的屬性，比較像長跑，龍頭企業(yè)經(jīng)過日積月累，能夠形成長期性的系統(tǒng)性競爭優(yōu)勢。
因?yàn)獒t(yī)療器械行業(yè)具有以下特征：
1、進(jìn)入壁壘高
醫(yī)療器械是高壁壘精密制造業(yè)，表面看起來成產(chǎn)過程只是零件組裝，做出產(chǎn)品并不是特別難，拿批件相對容易，但實(shí)際上，易做難優(yōu)。因?yàn)橄掠慰蛻糁饕轻t(yī)院，對于產(chǎn)品性能的精準(zhǔn)度和穩(wěn)定性要求較高，有較強(qiáng)的品牌認(rèn)知度和服務(wù)性要求，具有較強(qiáng)使用黏性。
2、時(shí)間積累的不可跨越
器械的優(yōu)勢累積，是全方位的，隨著產(chǎn)品在市場上銷售多年，會(huì)不斷優(yōu)化升級產(chǎn)品，快速迭代，時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)的積累是難以逾越的鴻溝，單個(gè)產(chǎn)品的優(yōu)勢是逐步在累積的，多由產(chǎn)業(yè)龍頭引領(lǐng)，
同時(shí)，產(chǎn)品生命周期相對較長，專利到期也不會(huì)有蜂擁而入的競爭者迅速蠶食市場。
3、跨線難
因?yàn)楫a(chǎn)品高壁壘和技術(shù)累積需要較長時(shí)間周期，以及銷售渠道和科室的差異，造成了醫(yī)療器械要實(shí)現(xiàn)跨產(chǎn)品線發(fā)展難度很大。
所以我們看到的醫(yī)療器械龍頭都是通過跨線并購的方式不斷壯大的。
醫(yī)療器械最大的細(xì)分方向是體外診斷，其次是心血管，再次是影像診斷和高值耗材，還有低值耗材和家用醫(yī)療器械等。
1、體外診斷
體外診斷（IVD）是一種在人體外檢驗(yàn)血液、尿液等人體樣本進(jìn)而判斷疾病或身體功能的診斷方法。目前，全球醫(yī)療決策中約有三分之二是依據(jù)診斷做出，而80%以上的診斷屬于體外診斷范疇。
體外診斷包括診斷儀器和診斷試劑兩個(gè)部分。儀器是耐用品，試劑是消耗品，一般器械企業(yè)先要在醫(yī)院鋪設(shè)儀器，推動(dòng)醫(yī)院提高使用儀器頻率，后期通過試劑銷售獲得利潤
制劑是大頭，按檢驗(yàn)原理分：生化診斷試劑、免疫診斷試劑、分子診斷試劑、POCT等。
其中生化診斷、免疫診斷是基于小分子物質(zhì)化學(xué)反應(yīng)或者蛋白類物質(zhì)抗原抗體結(jié)合的原理檢測標(biāo)志物，分子診斷是在基因水平檢測，具有更高的靈敏度和特異性
從發(fā)展趨勢看，行業(yè)增長快，長期發(fā)展動(dòng)力充足。
相關(guān)上市公司如下：
各公司的業(yè)務(wù)都在向全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張：
2、心血管
隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民生活水平的日益提高及人口老齡化的趨勢，我國心血管病的患病率和死亡率逐年增加。
心血管疾?。ê喎QCVD）是嚴(yán)重威脅人類健康的疾病，據(jù)《中國心血管報(bào)告2018》推算，我國心血管疾病現(xiàn)患人數(shù)2.9億，其中腦卒中1300萬，冠心病1100萬，肺心病500萬，心衰450萬，風(fēng)心病250萬，先心病200萬，高血壓2.45億，我國每年因心血管疾病死亡人數(shù)約占城鄉(xiāng)居民死亡人口總數(shù)的44.33%，死亡率居各疾病之首。
心血管設(shè)備、植入物包括心臟支架、起搏器等多個(gè)品種。
樂普醫(yī)療是這個(gè)細(xì)分行業(yè)的老大。還有微創(chuàng)醫(yī)療，藍(lán)帆醫(yī)療等。
3、影像診斷
我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)發(fā)展較晚，未來隨著國家政策的扶持以及醫(yī)療器械行業(yè)的技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級，將有望繼續(xù)保持高速增長的良好態(tài)勢，并實(shí)現(xiàn)從中低端市場向高端市場進(jìn)口替代的愿景。
在醫(yī)療影像設(shè)備市場中，計(jì)算機(jī)斷層掃描（CT）、磁共振成像（MRI）和超聲占據(jù)市場的前三甲，占比分別為 22%，19%和 17%。
相關(guān)上市公司：
4、高值耗材
高值耗材主要應(yīng)用在骨科，眼科、口腔等科室，其中骨科占比最高。
雖然醫(yī)院是這些器械的實(shí)際采購者，但是由醫(yī)生決定對具體患者使用何種器械。由于這類器械占據(jù)了醫(yī)院供應(yīng)成本的 61%，所以越來越受到醫(yī)院管理者的關(guān)注。
以骨科為例，是典型的大行業(yè)小公司，未來成長空間很大。主要驅(qū)動(dòng)因素是老齡化以及國產(chǎn)替代。
中國人口老齡化趨勢不可避免，隨著年齡增長，骨科的患病率會(huì)越高。
兩票制政策去中間流通渠道，產(chǎn)品價(jià)格更加透明化，國產(chǎn)產(chǎn)品成本端有優(yōu)勢。耗材零加成背景下，器械變成醫(yī)院成本，有利于國產(chǎn)器械的進(jìn)口替代。
骨科植入物分為創(chuàng)傷、脊柱和關(guān)節(jié)三大類，除此之外還有運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、足踝等近些年逐漸興起的細(xì)分領(lǐng)域。
骨科相關(guān)上市公司有：大博醫(yī)療、凱利泰、威高股份、三友醫(yī)療、愛康醫(yī)療等。
5、監(jiān)護(hù)設(shè)備
主要是監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)等監(jiān)護(hù)設(shè)備。相關(guān)公司包括：邁瑞醫(yī)療、理邦儀器、寶萊特等。
中國醫(yī)療器械快速增長的驅(qū)動(dòng)因素包括：
第一，需求端，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人口的增加，老齡化不斷深化，醫(yī)療需求不斷增加。
第二，供給端，受制于醫(yī)護(hù)人工成本的持續(xù)攀升，加上國產(chǎn)醫(yī)療器械的不斷完善，對醫(yī)療器械的依賴性持續(xù)增加。
第三，政策端：醫(yī)?？刭M(fèi)政策下，鼓勵(lì)使用國產(chǎn)設(shè)備，加速國產(chǎn)替代的進(jìn)程。
第四，分級診療政策，有利于改變醫(yī)療資源的不均衡性，促進(jìn)基層醫(yī)療器械采購的快速增長。
本次疫情暴露出醫(yī)療系統(tǒng)存在一些問題，包括基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)未充分發(fā)揮，感染/重癥科建設(shè)不足與設(shè)備耗材缺乏等，這將加速分級診療政策的實(shí)行，提升基層醫(yī)院的醫(yī)療裝備水平。
四、投資風(fēng)險(xiǎn)
目前板塊估值已經(jīng)不便宜，大部分公司不適合追高。這是個(gè)長期向上趨勢的板塊，更適合未來大跌調(diào)整后再介入
關(guān)鍵詞：
